Bryggeriet Royal Unibrew kan formentlig se tilbage på et udramatisk fjerde kvartal, som sikrede en fin afslutning på året i den høje ende af bryggeriets forventninger.
Det vurderer Haider Anjum, som er senioranalytiker i Jyske Bank.
- Vi venter, at fjerde kvartal bliver et relativt udramatisk kvartalsregnskab, hvor tendenserne fra tredje kvartal fortsat ventes at gøre sig gældende, skriver Haider Anjum i en analyse forud for regnskabet.
AnnonceI alt regner Jyske Bank med, at Unibrew i fjerde kvartal har præsteret en organisk salgsvækst på 2,7 pct., mens den organiske volumenvækst ventes at gå i nul. Driftsoverskuddet, EBIT, spås på 444 mio. kr. i kvartalet.
Det vil i så fald bringe den rapporterede vækst for hele året op på 6 pct., som er i den høje ende af Unibrews forventninger på 5-6 pct., mens EBIT-væksten vil lande på 10,6 pct. mod bryggeriets forventning om den "øvre ende" af 8-12 pct.
I Nordeuropa peger pilen formentlig fortsat op i Finland, som længe har været presset af svag økonomi, strejker og lav forbrugertillid, mens der på det norske marked fortsat arbejdes videre på at styrke toplinjen - blandt andet ved at lukke bryggeriet i Sarpsborg.
AnnonceI den internationale forretning ventes valutamodvind at lægge pres på resultaterne, men det opvejes delvist af solid vækst i især Afrika, hvor stigende butikssalg vidner om høj efterspørgsel på bryggeriets øl, lyder det.
Derudover stoppede snacksamarbejdet med Pepsi i Norden ved årsskiftet. Det påvirker derfor ikke fjerde kvartal, men vil i det nye år reducere omsætningen i Norden med omkring 500 mio. kr., svarende til 3,5 pct. på koncernniveau, skriver senioranalytikeren.
- Det positive er dog, at det ikke ventes at have effekt på hverken indtjeningen eller volumenerne, da det var en lavmarginforretning. Det ophørte samarbejde er altså et led i bestræbelserne på at få normaliseret indtjeningen ved at udfase lavmarginforretninger, skriver Haider Anjum.
AnnonceSenioranalytikeren spår, at Unibrew lægger fra land med en forventning om en EBIT-vækst på 6-8 pct. i 2026.
Jyske Bank har forud for regnskabet sænket sin anbefaling af Unibrew-aktien til "hold" fra "køb", men kursmålet er dog skruet op med 60 kr. til 650 kr.
Det afspejler den seneste tids optur i aktien, som nu er relativ dyr i forhold til de sammenlignelige konkurrenter.
- Det er der sådan set ikke noget galt ved, og Unibrew-aktien har da også historisk handlet med en præmie til sektoren, hvilket især skyldes selskabets Multibeverage-profil, skriver Haider Anjum, som bemærker, at der er stemplet nye store konkurrenter ind på markedet for læskedrikke.
- Her tænkes især på Carlsberg, der i de senere år har haft fokus på at udvide produktporteføljen med alkoholfrie øl, læskedrikke, vitaminvand og energidrikke, skriver senioranalytikeren.
AnnonceUnibrews regnskab ventes offentliggjort torsdag den 26. februar - formentlig efter børsens lukning.
Analytikernes forventninger til Royal Unibrews regnskab for fjerde kvartal 2025:
| Mio. kr. | Q4 '25(e): | Q4 '24: | FY '25(e): | FY '24: | FY '26(e): |
| Omsætning | 3862 | 3574 | 15.810 | 15.036 | 15.929 |
| Organisk vækst (%)* | 7 | 3 | 4 | 6 | 1 |
| Organisk volumenvækst (%)* | 5 | 4 | 4 | 5 | 2 |
| EBIT | 465 | 427 | 2201 | 1968 | 2406 |
| Organisk vækst i EBIT (%)* | 10 | 2 | 11 | 15 | 9 |
| Nettoresultat | 317 | 231 | 1530 | 1464 | 1695 |
| Udbytte (kr.) | - | - | 16 | 17,4 |
(e) = gennemsnitsestimater indsamlet af Royal Unibrew selv blandt op til 15 analytikere inden regnskabet.
* = Tallene for organisk vækst bliver rapporteret i hele tal i Unibrews regnskaber. Derfor er der ingen decimaler i tallene for fjerde kvartal 2024 og hele 2024.
AnnonceUnibrews forventninger til 2025:
| % | Ved Q3 '25: | Ved Q2 '25: | Ved Q1 '25: | Ved FY '24: |
| Rapporteret omsætningsvækst | 5-6 | 5-6 | 5-7 | 5-7 |
| Rapporteret EBIT-vækst | "øvre ende" af 8-12 | 8-12 | 7-13 | 7-13 |
| EBIT (mio. kr.) | "øvre ende" af 2125-2200 | 2125-2200 | 2100-2225 | 2100-2225 |
.\\˙ MarketWire
BREAKING